Un nuevo informe de ONU Comercio y Desarrollo subraya que las reformas de los sistemas financieros mundiales son fundamentales para reducir la vulnerabilidad, mejorar la previsibilidad y apoyar una mayor armonización entre el comercio, las finanzas y el desarrollo.
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La globalización está siendo reconfigurada por la geopolítica y los cambios de política, con un sistema financiero que tendrá que adaptarse para servir mejor a las necesidades de la economía real.
La volatilidad de políticas es ahora un obstáculo estructural y persistente para el comercio, la inversión y el desarrollo.
Las perturbaciones financieras se propagan rápidamente a la economía real, dejando al descubierto las brechas en la arquitectura económica mundial.
Las economías en desarrollo impulsan el crecimiento mundial, pero se enfrentan a los mayores riesgos financieros y climáticos.
Las reformas coordinadas que vinculan el comercio, las finanzas, la deuda y la acción climática pueden restablecer la estabilidad y reorientar el desarrollo.
El crecimiento mundial se ralentizará hasta el 2,6 % en 2025, frente al 2,9 % de 2024, a medida que el comercio y la inversión mundiales se vean sometidos a una mayor presión debido a la volatilidad financiera y la incertidumbre geopolítica, según un nuevo informe de ONU Comercio y Desarrollo (UNTCAD). El "Informe sobre el comercio y el desarrollo 2025: Al borde del abismo: el comercio, las finanzas y la remodelación de la economía mundial", demuestra que los cambios en los mercados financieros influyen en el comercio mundial casi tanto como la actividad económica real, lo que influye las perspectivas de desarrollo en todo el mundo.
La secretaria general de UNCTAD, Rebeca Grynspan, afirmó que los resultados muestran cómo las condiciones financieras determinan cada vez más la dirección del comercio mundial. “El comercio no es solo una cadena de proveedores. Es también una cadena de líneas de crédito, sistemas de pago, mercados de divisas y flujos de capital.”
El comercio mundial aumentó alrededor de un 4 por ciento a comienzos de 2025, impulsado en parte por empresas que aceleraron sus importaciones ante los cambios arancelarios, pero también por transformaciones estructurales: los servicios se están expandiendo con mayor rapidez, respaldados por el crecimiento de la economía digital y la inteligencia artificial, y el comercio Sur–Sur crece por encima del promedio. Detrás de estos factores, se estima que el crecimiento subyacente del comercio se sitúa entre el 2,5 y el 3 por ciento, y se prevé que se modere aún más a medida que las condiciones financieras influyan con mayor fuerza en las decisiones de producción e inversión.
Más del 90 % del comercio mundial depende de la financiación bancaria. La liquidez en dólares y los sistemas de pago transfronterizos también son cruciales para las actividades comerciales internacionales. Esta profunda dependencia de los canales financieros hace que el comercio esté estrechamente vinculado a las condiciones financieras y monetarias mundiales. Un cambio en los tipos de interés o en la confianza de los inversores en un centro financiero importante puede afectar al volumen del comercio en todo el mundo. Para los países en desarrollo, donde el acceso a créditos asequibles es limitado, estas presiones financieras pueden socavar transacciones comerciales que, de otro modo, serían viables.
El informe también destaca el papel creciente de los factores financieros en los mercados de productos básicos, especialmente en los sistemas alimentarios esenciales.
En varias de las principales empresas comercializadoras de alimentos, más del 75 % de los ingresos proviene ahora de operaciones financieras y no del movimiento físico de mercancías.
Economías en desarrollo ante restricciones crecientes
Se prevé que las economías en desarrollo crezcan un 4,3 %, un ritmo significativamente más rápido que el de las economías avanzadas. Sin embargo, se enfrentan a mayores costos de financiación, una mayor exposición a cambios repentinos en los flujos de capital y al aumento de los riesgos financieros relacionados con el clima. Estos factores limitan el margen fiscal y de inversión necesarios para sostener el crecimiento.
El Sur global representa más del 40 % de la producción mundial, casi la mitad del comercio mundial de mercancías y más de la mitad de las entradas de inversión global.
Sin embargo, su papel en los mercados financieros mundiales sigue siendo limitado. Excluyendo a China, los países en desarrollo representan solo alrededor del 12 % del valor del mercado bursátil mundial y alrededor del 6 % de la emisión mundial de bonos.
Debido a que sus mercados financieros nacionales son pequeños, muchas economías en desarrollo dependen de préstamos externos a un costo significativamente más alto. Son comunes las tasas de interés de entre el 7 % y el 11 %, en comparación con el 1 % y el 4 % de las principales economías avanzadas.
Estos costos elevados suelen reflejar aspectos estructurales en la arquitectura financiera internacional más que fundamentos económicos, lo que reduce la inversión a largo plazo y restringe el crecimiento.
La vulnerabilidad climática se suma a las presiones financieras. Los países expuestos repetidamente a fenómenos meteorológicos extremos pagan ahora unos 20 000 millones de dólares más al año en intereses, porque los prestamistas los consideran más arriesgados. Desde 2006, estas primas adicionales han costado a las economías vulnerables al clima unos 212 000 millones de dólares, recursos que podrían haber respaldado la inversión social o la adaptación al clima.
El dominio del dólar sigue siendo el pilar de las finanzas mundiales
A pesar de la diversificación gradual de las reservas internacionales, el dólar sigue siendo fundamental para las finanzas mundiales. Su participación en los pagos internacionales a través de SWIFT ha aumentado del 39 % a alrededor del 50 % en cinco años.
Estados Unidos también representa la mitad del valor del mercado bursátil mundial y alrededor del 40 % de la emisión mundial de bonos.
Si bien esto proporciona cierta estabilidad en períodos de incertidumbre, también ata a las economías en desarrollo a ciclos financieros sobre los que tienen una influencia limitada.
Reformas específicas para restablecer la estabilidad y apoyar el desarrollo
UNCTAD esboza un conjunto de reformas prácticas destinadas a reducir la vulnerabilidad financiera, mejorar la previsibilidad y reforzar la armonización entre el comercio, las finanzas y el desarrollo. El informe pide lo siguiente:
- Arreglar el sistema multilateral de solución de diferencias comerciales para que se apliquen las normas y se reduzca la incertidumbre.
- Actualizar las normas comerciales para la economía actual, incluyendo servicio, comercio digital, acción climática y nuevas estrategias industriales.
- Cerrar las brechas de datos en las estadísticas de comercio e inversión para mejorar y coordinar mejor las políticas.
- Reformar el sistema monetario internacional para limitar las fluctuaciones perjudiciales de las divisas y los flujos de capital.
- Fortalecer los mercados de capitales regionales y nacionales para que los países en desarrollo puedan obtener financiación asequible a largo plazo.
- Utilizar herramientas macroprudenciales (normas que reducen los efectos financieros negativos) para proteger mejor el comercio y la inversión.
- Mejorar la transparencia en el comercio de productos básicos y ampliar el acceso a una financiación comercial asequible, especialmente para las pequeñas empresas.
Rebeca Grynspan afirmó que reconectar el comercio y las finanzas es esencial para una estabilidad duradera. “¿Qué se necesita para lograr una resiliencia auténtica? Marcos políticos integrados que reconozcan los vínculos entre el comercio, las finanzas y la sostenibilidad”. Añadió que las reformas coordinadas pueden reforzar las perspectivas de desarrollo a largo plazo. “Fundamentalmente, el comercio y las finanzas no pueden entenderse por separado.”