Los cambios en los mercados financieros afectan el comercio mundial casi tanto como la actividad económica real, influyendo en las perspectivas de desarrollo a nivel mundial.
El comercio mundial comenzó 2025 con lo que parecía una recuperación. Los envíos se dispararon cuando las empresas se apresuraron a adelantarse a los nuevos aranceles en Estados Unidos, y la inversión en inteligencia artificial dio un impulso adicional.
Pero si se eliminan estos estímulos temporales, el panorama cambia. El crecimiento del comercio en la primera mitad del año cae del 4% a entre el 2,5% y el 3%, y se vislumbra una desaceleración en el horizonte.
La economía en general cuenta una historia similar. El Informe sobre Comercio y Desarrollo 2025 proyecta que el crecimiento económico mundial se desacelere del 2,9% en 2024 al 2,6% tanto en 2025 como en 2026. Esto se sitúa por debajo de la tendencia previa a la pandemia del 3% y muy por debajo del crecimiento promedio del 4,4% observado antes de la crisis financiera de 2008-2009.
Las principales economías también están perdiendo fuerza. En Estados Unidos, se prevé que el crecimiento económico se desacelere a 1,8% en 2025 y 1,5% en 2026. La economía de China también se está desacelerando. Se proyecta que su crecimiento caiga del 5% en 2025 al 4,6% en 2026, frente a un promedio del 6,7% en los años anteriores a la pandemia.
La resiliencia observada a comienzos de año ahora parece mucho más frágil.
El comercio y las finanzas se mueven cada vez más al unísono
Cuando pensamos en el comercio, imaginamos puertos y rutas marítimas. Pero detrás de cada envío hay una línea de crédito. Detrás de cada contenedor hay un tipo de cambio. Y detrás de cada ruta comercial hay una red de bancos.
Hoy en día, más del 90% del comercio mundial depende de la financiación comercial. Los bancos, los sistemas de pago y los instrumentos financieros como los derivados determinan cada vez más quién puede comerciar, en qué condiciones y a qué costo.
Por ello, el comercio se ha vuelto más sensible a factores financieros como los cambios en las tasas de interés y las variaciones en la confianza de los inversores.
La estrecha relación es clara en los mercados alimentarios. Más del 75% de los ingresos de las principales empresas comercializadoras de alimentos provienen ahora de operaciones financieras, como los derivados agrícolas, y no del traslado de trigo, café, cacao u otros productos agrícolas.
Cuando las finanzas impulsan el comercio, las vulnerabilidades aumentan
Para los países en desarrollo, el papel creciente de las finanzas en el comercio genera vulnerabilidades reales. Las fluctuaciones monetarias encarecen las importaciones y la deuda. Los cambios en la disposición global al riesgo pueden cortar el acceso al crédito. Y la volatilidad financiera suele afectar con mayor frecuencia e intensidad a sus mercados.
Cuando los precios se mueven en función de señales financieras en lugar de condiciones económicas reales, sus empresas y productores compiten en condiciones más desiguales.
El informe de ONU Comercio y Desarrollo destaca la creciente brecha entre el peso creciente de los países en desarrollo en la economía mundial y su papel limitado en los mercados financieros globales.
Actualmente, representan más del 40% de la producción y el comercio mundial de mercancías, y atraen casi el 60% de la inversión extranjera directa (IED) mundial. Sin embargo, los países en desarrollo sólo poseen el 25% del valor de los mercados financieros mundiales.
Sus mercados de capitales, más pequeños y menos líquidos, dificultan que las empresas obtengan financiamiento. Muchos países en desarrollo también siguen dependiendo de bancos extranjeros y pagan tasas de interés más altas y volátiles. Las economías avanzadas suelen pedir prestado al 1% al 4%, mientras que muchos mercados emergentes pagan entre el 6% y el 12% por bonos soberanos similares.
Estos costos más altos perjudican la inversión en infraestructura, innovación y resiliencia climática.
Se necesitan reformas focalizadas para fortalecer la resiliencia
El Informe sobre Comercio y Desarrollo 2025 propone un conjunto de reformas prácticas para reducir la vulnerabilidad financiera y alinear mejor el comercio, las finanzas y el desarrollo. Estas incluyen:
- Reformar el sistema multilateral de solución de controversias comerciales para que las reglas se apliquen y se reduzca la incertidumbre.
- Cerrar brechas de datos en estadísticas de comercio e inversión para informar y coordinar mejor las políticas.
- Reformar el sistema monetario internacional para limitar las fluctuaciones perjudiciales de monedas y flujos de capital.
- Fortalecer los mercados de capitales regionales y nacionales para que los países en desarrollo puedan captar financiamiento asequible a largo plazo.
- Mejorar la transparencia en la comercialización de materias primas y ampliar el acceso a financiamiento comercial asequible, especialmente para las pequeñas empresas.
La verdadera resiliencia económica requiere estrategias que conecten comercio, finanzas y sostenibilidad, y garanticen que los países en desarrollo puedan influir en los cambios económicos mundiales, no sólo absorberlos.