Puntos clave
- La deuda externa de los países en desarrollo alcanzó los 12,3 billones de dólares en 2025, pero el crecimiento del endeudamiento siguió siendo débil en comparación con las necesidades de financiamiento para el desarrollo.
- La presión del servicio de la deuda sigue siendo elevada. El servicio total de la deuda disminuyó a 1,6 billones de dólares en 2025, pero los costes de los intereses sobre la deuda externa a largo plazo aumentaron casi un 14%.
- Las cargas del servicio de la deuda son cada vez más desiguales. Los países menos adelantados gastaron el 18,2% de los ingresos por exportaciones en el servicio de la deuda externa en 2025.
- La financiación externa contribuye cada vez menos a la inversión. Las entradas de capital de no residentes pasaron de financiar el 20% de la formación bruta de capital en 2014 al 11% en 2024.
- El endeudamiento interno está cobrando importancia pero a un coste mayor: un promedio de 2,8 puntos porcentuales en la última década. La deuda interna representó el 81% de la deuda pública total del gobierno general en 2024.
A pesar de cierta mejora en las condiciones de endeudamiento en 2025, la mayoría de los países en desarrollo siguen enfrentando un aumento en los costes de los intereses, un acceso más débil a la financiación externa y una creciente presión sobre los recursos públicos. Estos desafíos son particularmente graves para las economías más pobres.
El conflicto en Oriente Medio ha elevado aún más los costes de endeudamiento, socavando la capacidad de muchos países para hacer frente a su deuda, es decir, pagar los intereses y reembolsar el importe prestado.
El informe concluye que la financiación externa sigue siendo costosa, volátil e insuficiente para responder a las necesidades de desarrollo.
La deuda sigue creciendo pero la financiación para el desarrollo sigue siendo limitada
El saldo de la deuda externa de los países en desarrollo alcanzó los 12,3 billones de dólares en 2025, un aumento de 508.000 millones respecto al año anterior. Al mismo tiempo, la tasa promedio de acumulación de deuda externa se desaceleró del 7,2% entre 2015 y 2021 al 2,1% entre 2021 y 2025.
El informe también destaca el uso limitado de los derechos especiales de giro (DEG), que pueden canalizarse a través de fondos fiduciarios del Fondo Monetario Internacional (FMI) o de bancos multilaterales de desarrollo prescritos. Aunque se habían comprometido 114.700 millones de dólares en DEG canalizados, solo se habían desembolsado 8.000 millones, es decir, el 7%, a finales de marzo de 2026.
La caída del servicio de la deuda no implica menos presión
El servicio total de la deuda externa, que incluye tanto el reembolso del principal como los intereses, cayó a 1,6 billones de dólares en 2025, unos 200.000 millones menos que en 2023. Sin embargo, el informe concluye que este descenso se debió principalmente a un menor reembolso del principal en unas pocas grandes economías en desarrollo. No refleja la experiencia de la mayoría de países.
El coste total de los intereses sobre la deuda externa a largo plazo aumentó casi un 14% en 2025. A largo plazo, el servicio de la deuda creció un 81% entre 2015 y 2025, mientras que los saldos de la deuda aumentaron un 65%.
El informe sostiene que la financiación mediante deuda debe ser menos costosa y menos volátil si se quiere que apoye eficazmente el desarrollo.
Los países más pobres enfrentan las mayores presiones de deuda
Los resultados en materia de sostenibilidad de la deuda varían ampliamente entre regiones y grupos de ingreso. El servicio de la deuda absorbe una parte especialmente grande de los ingresos gubernamentales en los países menos adelantados y los pequeños Estados insulares en desarrollo, dejando menos recursos para el desarrollo.
Los países menos adelantados enfrentaron la mayor presión de deuda, gastando el 18,2% de los ingresos por exportaciones en el servicio de la deuda externa en 2025. También pagaron en promedio el 17,6% de los ingresos públicos totales para atender su deuda pública externa y con garantía pública.
El informe señala la importancia de ampliar la financiación concesional (fondos ofrecidos en condiciones más favorables que los préstamos comerciales), mejorar los procesos de reestructuración de la deuda e invertir la tendencia a la baja de la asistencia oficial para el desarrollo.
La financiación interna desempeña un papel cada vez mayor
La financiación externa está aportando una menor contribución a la inversión en los países en desarrollo. Las entradas de capital de no residentes representaron el 20% de la formación bruta de capital en 2014, pero solo el 11% en 2024. Esta disminución se observó en la mayoría de las regiones en desarrollo, a excepción de Oriente Medio y África del Norte.
En el mismo periodo, la financiación interna aumentó un 60%, mientras que los nuevos flujos externos disminuyeron un 18%. En consonancia con estas tendencias, los instrumentos de deuda interna representaron el 81% de la deuda pública total del gobierno general en 2024.
El endeudamiento interno puede reducir la exposición a choques externos y aumentar la autonomía de las políticas. Sin embargo, suele ser más costoso. Entre 2014 y 2024, endeudarse en el mercado interno costó en promedio 2,8 puntos porcentuales más que hacerlo en el mercado externo.
Una mayor dependencia del endeudamiento interno también puede crear nuevas vulnerabilidades. Cuando las instituciones financieras nacionales concentran en exceso sus inversiones en valores públicos, el crédito disponible para el sector privado puede disminuir y los riesgos pueden transferirse entre gobiernos, bancos y otras instituciones financieras.
La financiación mediante deuda debe apoyar mejor el desarrollo
La deuda sigue siendo esencial para financiar el desarrollo. Sin embargo, las condiciones de financiación actuales no proporcionan la escala, accesibilidad ni estabilidad necesarias para apoyar los objetivos de desarrollo. El informe aboga por una mejor gestión de la deuda, mayor acceso a financiación concesional y medidas para reducir los costes y la volatilidad del financiamiento.
También destaca varias iniciativas recientes, entre ellas la Plataforma de los Prestatarios, el Centro Mundial de Canjes Deuda-por-Desarrollo, el Foro de Sevilla sobre Deuda y propuestas avanzadas en la Coalición de Londres sobre Deuda Soberana Sostenible. Estos esfuerzos buscan fortalecer la cooperación internacional y abordar los retos de la deuda que enfrentan los países en desarrollo.